否认赴港买壳上市

许晓

作为中国“快递第一股”，圆通速递(19.720,-0.16,-0.80%)股份有限公司(以下简称“圆通速递”，600233.SH)不仅率先登陆A股，还率先进入香港资本市场，拟入主港股上市公司先达国际物流控股有限公司(06123.HK，以下简称“先达国际”)。

5月16日，圆通速递与先达国际在香港举行战略合作发布会，宣布以总价约10.41亿港元收购先达国际61.87%的股份。

据了解，自圆通速递5月初发布公告以来，市场便纷传圆通速递此次收购先达国际或是要“借壳”港股。对此，圆通速递副总裁郝文宁予以否认，称入股先达国际最核心需求是布局国际板块，资金是第二考虑要素。公司董秘朱锐也明确表示，圆通速递不会在港上市，先达物流也将是圆通唯一海外平台，未来不会实行两地上市。

“收购先达国际有海外融资的考量，但主要驱动因素还是在于优先满足国际化的战略布局。”圆通速递品牌部相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示，圆通速递将充分利用先达国际这一平台进行投资、并购、拓展全球快递业务，致力于成为全球领先的综合物流服务提供商以及供应链集成商。

收购标的净利暴跌九成

据了解，截至2016年底，圆通速递在全国范围内拥有自营枢纽转运中心62个，加盟商2593家、终端网点37713个，并拥有航空机队5架。2016年，公司实现业务量44.6亿件，市场规模居行业前列;营业收入168.18亿元，同比增长39.04%。

5月8日，圆通速递发布公告，公司拟以现金收购的方式收购先达国际2.56亿股股份，占已发行股份的61.87%，目标股份对价约10.41亿港元。同日，圆通速递与先达国际在上海正式签署了战略收购协议，获得后者控股权。 5月16日，正式对外公布。

据了解，先达国际成立于1995年，2014年7月在香港上市，是一家国际货代运营商，主营航空货物运输代理、海运及其他物流服务。目前，其在全球18个国家和地区拥有公司实体，在全球拥有52个自建站点，业务范围覆盖超过150个国家，国际航线超过2000条。

但由于空运及海运舱位供应过剩，导致行业价格竞争激烈、员工成本及租金开支因扩展销售团队、配套及合约物流服务业务而增加，以及电子商务公司的净额亏损等原因，先达国际2016年总营收同比下跌11.05%至28.79亿港元，净利润同比暴跌90.05%至497万港元。

对于收购标的业绩欠佳的状况，圆通速递在公告中早有预测：先达国际主营业务为货物代理运输业务，其业务及盈利受经济发展周期、国际贸易活动、行业竞争、燃油价格变动等多种因素影响，可能使得先达国际盈利下降或亏损。

“公司认为先达国际具有较强的核心竞争力，与圆通的结合也会产生较大的协同效益，未来发展并不会受短期业绩起伏的影响。” 圆通速递相关负责人告诉记者，收购先达国际后，双方将通过对现有的客户资源进行二次开发、实现供应商规模采购、共同开发国际快递、快运新航线和产品，以及提供一站式综合物流服务等手段，不仅对现有客户提供更多服务，更增加和吸引更多新的客户和业务。

同时，通过双方资源的综合利用，也可以降低成本，提升先达国际的盈利能力。

关于此次收购的风险，圆通速递在相关公告中称，先达国际为香港上市公司，并在全球拥有较多实体和站点，其运营与公司在法律法规、会计税收制度、商业惯例、企业文化等方面存在一定差异，本次收购后，公司与先达国际的业务整合、协同发展能否顺利实施及效果能否达到预期，存在不确定性。

欲“圈占”海外市场

“之所以选择先达国际，是因为其拥有全球服务据点网络、全球航线订舱优势资源和仓储资源。通过本次收购，公司可获得其遍布全球的网络布局、干线运输能力和关务能力、经验丰富的本土化管理及运营团队，能够快速构建公司国际化发展的网络基础、奠定海外竞争的先发优势。”5月16日，圆通速递董事局主席兼总裁喻渭蛟在发布会上公开表示。

收购完成后，先达国际将成为圆通速递的控股子公司。圆通速递在公告中表示，先达国际为香港上市企业，借此，公司将拥有境外融资平台，可利用境外融资效率高、成本低、渠道多样等优势，快速获得多元化资本促进公司国际业务发展。

“收购先达国际有海外融资的考量，但主要驱动因素还是在于优先满足公司国际化的战略布局。”圆通速递表示，随着国内快递行业发展增速放缓，行业内企业逐渐将眼光由国内市场转向国际市场。

在各大同行快递公司先后拥抱资本之后，不排除会有部分企业通过投资并购的方式发展其海外业务。

“为了快速抢占国际业务市场，以最快的速度搭建一张成熟的全球网络，通过收购一家具有成熟的全球性网络、干线航线资源、国际团队等具有影响力的主流货代公司，将大大缩短公司铺设全球网络的时间。”上述负责人表示，随着行业增速逐渐放缓，行业的转型升级逐步进入“深水区”，未来的行业竞争将综合考量各企业的价格、时效与服务品质。

此外，随着国家“一带一路”大战略的布局深入，经济全球化发展，跨境电商规模激增，快递行业国际化发展将成为大趋势。

业内人士认为，此次收购是圆通速递为“成为全球领先的综合物流服务提供商以及供应链集成商”下的首步棋。

“此次联姻对双方来讲都具有里程碑的意义，也是圆通国际化新的起点。”圆通速递相关负责人告诉记者，圆通将充分利用先达国际这一平台进行投资、并购、拓展全球快递业务，致力于成为全球领先的综合物流服务提供商以及供应链集成商。

快递物流咨询网首席顾问徐勇则分析认为，未来快递行业将由专职快递向综合物流转型，向国际化、一体化、标准化、信息化、智能化、机械化、自动化升级。其中，加快国际化比较快的方式就是并购。但圆通速递收购先达国际发展跨境快递，将直面国外快递巨头和国内同行的激烈竞争，未来发展也将面临诸多挑战。

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